11月25日，河南新三板企业山水环境发布公告称，该公司董事长袁俊山、董秘薛永平已于11月21日向公司董事会递交了辞职报告，二人的辞职申请将在新任董事长、董秘选举出来之前后生效，袁俊山辞职后继续担任董事职务。
实际上，从今年7月份拿下第一大股东身份至今，来自中信建设有限责任公司(以下简称中信建设)董事已经占据了山水环境多数席位，包括总经理等一些关键的管理岗位。
有熟悉山水环境的人士表示，除了目前的董事长及高管辞职公告，山水环境接下来还会陆续发布一些公告，中信建设可能将全面入主。
多数董事来自中信建设，山水环境实际控制权或迎变更
实际上，从今年8月份开始，山水环境系的老员工就已开始陆续辞去部分关键职位，取而代之的则是来自中信建设的高管。
8月1日，山水环境将公司法定代表人由袁建伟变更为公司董事长袁俊山，这意味着袁俊山也将兼任公司总经理职务。
同日，山水环境董事会原总经理袁建伟、副总经理火艳玲、副总经理秦卫川三人递交辞职报告并于当日生效。袁建伟持有公司股份426.45万股，占山水环境股份总股本的1.08%，火艳玲继续担任山水环境总经理助理、河南山水生物科技有限公司董事长，秦卫川则继续担任山水环境审计部总经理职务。
对于三人辞职的原因，山水环境给出的解释是“公司战略调整”。
两个月后的10月17日，袁俊山因为个人原因递交辞职报告辞去公司总经理职务，但仍继续担任公司董事长。袁俊山是山水环境的实控制人，持有公司股份9506.65万股，占公司股本的24.14%。
10月18日，山水环境发布公告，聘任初晓为公司总经理，同时根据业务发展需要，聘任王和忍为执行总经理，协助总经理履行职责，该公司的法定代表人则变更为初晓。
山水环境解释称，此次变更旨在进一步推动公司经营管理高效、健康持续发展。
根据公告简历显示，初晓及王和忍均为中信建设老职工。初晓有财务工作经历，还曾任中信建设新乡项目财务负责人，并于今年4月份入职山水环境担任董事职务。王和忍的简历倾向于工程建设，自进入中信建设一直在工程领域任职，在此之前，曾任非洲区事业部党委书记、亚太地区事业部高级总监等职位，一级建造师。
10月29日，山水环境董事会收到公司董事周玉娟、袁建伟、王红敏的辞职报告。次日，山水环境召开董事会会议通过了三人的辞职申请，并任命陈晓佳和张志斌为公司新董事。陈晓佳现任中信建设董事长，而张志斌现任中信建设资本管理有限公司董事总经理。
至此，山水环境的董事会成员已由年初的6人减至5人，其中3位董事来自中信建设。
11月25日，一位接近山水环境的人士告诉记者，山水环境正在成为中信建设子公司，其公司总部也将从新乡搬至北京望京附近，相关公告也会陆续发布。山水环境官网信息显示，山水环境的联系栏为“北京总部”和“新乡分部”，北京总部的地址为北京市朝阳区阜通西大街20号院1号楼。
一年半六次驰援，中信建设终成第一大股东
今年7月3日，山水环境董事长袁俊山与中信建设签署了《股份转让协议》，拟转让山水环境2000万股给中信建设。转让完成后，中信建设持股数将增至11750万股，持股比例增至29.84%，成为山水环境第一大股东。袁俊山直接持股数量减至9506.65万股，持股比例则降为24.14%。
而在这之前的6月10日，袁俊山和另外19名股东签订了《表决权委托协议》，这使得袁俊山的控制表决权达到38.63%，实际控制山水环境。
山水环境表示，本次转让非通过二级市场进行，属于特定事项协议转让。本次转让会导致公司第一大股东发生变更，但不会导致公司实际控制人发生变更，也不会对公司正常生产经营产生重大影响。
但随着中信建设系高管入主山水环境的董事会，袁俊山山水环境实控人的身份能保留多久亦未可知。
资料显示，两家公司正式结缘于2018年3月，彼时，山水环境完成其2017年第二次股票发行。此次发行总规模为8000万股人民币普通股，中信建设就认购了其中6500万股，占山水环境总发行量的八成以上，直接成为山水环境第二大股东。
在此之前，中信建设与山水环境签署了对赌协议，2017年、2018年和2019年间，山水环境扣非净利润分别不应低于6000万元、8000万元和1亿元。如当期业绩低于承诺，则实际控制人袁俊山应作为补偿义务人以现金或其他符合法律法规的方式对投资人(中信建设)进行补偿。
中信建设是中国中信有限公司全资子公司，在ENR250家全球最大国际工程承包商排名连续多年跻身前列，致力于成为国际领先的工程建设综合服务商。
中信建设的进入为山水环境发展带来了难得的现金流，也带来的严重的股权质押情形。
往期公告显示，从2018年5月30日，山水环境质押1320万股用于公司向中信建设借款提供担保开始，在不到一年的时间里，山水环境先后六次将股权质押给中信建设用于向中信建设借款提供担保。
截至2018年9月份，仅袁俊山累计质押的公司股份就达到7671万股，占山水环境当时总股本的29.22%。
得益于两次发行股份融到超过4.5亿的现金，山水环境2018年分别实现营收和扣非净利润8.42亿元和7081.86万元，分别实现同比增长56.52%和10.36%，净利增速不及营收增速五分之一，增收不增利的情形明显。
盈利能力急转直下，实控人两项承诺安排仍待解
进入2019年，山水环境的盈利能力急转直下。2019年中报期间，该公司实现营收3.21亿元，同比增长4.97%，但其盈利却几近腰斩，实现净利润1325.97万元，同比下滑了49.97%。
到了第三季度，山水环境累计实现营收又收缩至3.14亿元，实现净利润为亏损2818.3万元，分别较上年同期减少了31.18%和179.18%。
对于三季度营收的下滑，山水环境解释称，主要系公司PPP项目变更为EPC项目，客户变更、产值重新计量，新客户对原客户确认的产值正在重新计量，故收入有所下降;另外，2017年、2018年开工项目逐渐收尾，新项目暂未开始施工。_ueditor_page_break_tag_
业内人士表示，山水环境所处的的行业为工程类行业，行业通行的“前期垫付、分期结算、分期收款”的结算模式和通常实施的保证金制度，造成了该公司工程结算回款往往滞后于工程成本的付款时间。
2018年度，尽管山水环境业绩表现增长，但该公司实现经营活动产生的现金流量净额为-3.99亿元，同比下滑了-246.52%。现金流的严重匮乏也使得该公司不得不将大量的募集资金用于补充流动资金和归还借款。
2018年3月份完成发行募集的2.7亿元资金，其中超过2.3亿元用于补充流动资金和归还借款;2018年9月份完成募集资金1.8亿元，原计划用于柘城榕湖生态旅游区改造项目，但其中1亿元用于补充流动资金不超过12个月，其中3000万元用于归还借款。
为确保业务顺利发展，山水环境也在其2019年中报中表示，公司计划对内加强工程结算管理及应收账款回收，对外通过银行信贷、银行票据业务、定向增发等各种融资手段，保证资金及时到位。
但庞大的应收账款，仍然对是目前山水环境最重要的“心头病”。如公司对应收账款催收不利，导致应收账款不能按合同约定及时收回，可能会带来呆账风险，影响现金及利润。
数据显示，截至2018年12月31日，公司应收账款账面价值为4.38亿元，占期末总资产的比重为20.09%;实现存货约为12.25亿元，占期末总资产比重达到56.34%，其中建造合同形成的已完工未结算的资产价值高达11.69亿元。
截至2018年12月31日，山水环境应收账款余额为4.7亿元，存货中“建造合同形成的已完工未结算资产”账面余额11.69亿元，合计约为16.42亿元(以下简称应收账款总额)。
9月12日，袁俊山承诺，确保山水环境在2022年2月28日之前实现80%的应收账款总额的回款。若未能达到目的，袁俊山将以现金向山水环境偿还上述应收账款总额的80%与实际回收金额之间的差额。
为保证承诺履行，袁俊山表示，愿将承诺期间取得的个人业绩奖励和股份分红现金部分在取得后10日内缴纳至山水环境指定的账户，并根据届时应收账款总额回款情况退还本人或者补偿山水环境。
就袁俊山的业绩承诺和新增回款承诺是否继续执行，记者11月26日采访山水环境董秘薛永平，但对方以在开会为由婉拒。
