浙江卓锦环保科技股份有限公司拟于科创板上市，本次公开发行股票的数量不超过3,356.9343万股，占公司发行后总股本的比例不低于25.00%，(本次发行不涉及老股东公开发售其所持有的公司股份)。若实施超额配售选择权，超额配售部分不超过本次公开发行股票数量的15%。卓锦环保是一家从事环保综合治理服务、环保产品销售与服务的高新技术企业。经过长期持续的研发创新与积累，公司已拥有一系列围绕生态环境保护领域的核心技术。
9月27日，资本邦获悉，浙江卓锦环保科技股份有限公司拟于科创板上市，本次公开发行股票的数量不超过3,356.9343万股，占公司发行后总股本的比例不低于25.00%，(本次发行不涉及老股东公开发售其所持有的公司股份)。若实施超额配售选择权，超额配售部分不超过本次公开发行股票数量的15%。
招股说明书显示，卓锦环保是一家从事环保综合治理服务、环保产品销售与服务的高新技术企业。经过长期持续的研发创新与积累，公司已拥有一系列围绕生态环境保护领域的核心技术。公司主营业务覆盖“环保综合治理服务”、“环保产品销售与服务”两类，其中环保综合治理服务主要包括土壤及地下水修复、水污染治理、水体修复、废气处理、固废处理与处置等五大业务条线，环保产品销售与服务主要向下游客户提供产品销售及维护服务。
据了解，报告期内，公司及其子公司的主营业务收入主要来自于环保综合治理服务，各期占比分别为68.74%、85.46%、92.37%和94.82%。其中，土壤及地下水修复、水污染治理、水体修复、废气处理、固废处理与处置是环保综合治理服务的主要构成部分。
财务数据显示，2017年——2020年3月，卓锦环保实现营业收分别为1.57亿元、2.11亿元、2.91亿元、1947.12万元;实现净利润3254.33万元、4028.13万元、5607.31万元、-440.42万元。
资本邦了解到，卓锦环保还面临以下几方面风险。
经营区域集中的风险
卓锦环保主营业务收入主要来自于华东地区，报告期各期华东地区收入占公司当期营业收入比例占分别达到91.41%、62.03%、91.02%及95.04%。华东地区经济发达，工业化程度高且对于生态环境的修复与治理需求较大，预计未来仍然是公司业务发展的主要区域。服务市场的相对集中导致公司对华东市场存在一定程度的区域性依赖风险。尽管公司已在华中、华北等地区进行战略布局，但是未来如果公司不能有效开拓新的市场，可能存在营业收入增速放缓甚至业绩下滑的风险。
客户集中的风险
招募说明书显示，报告期内，卓锦环保前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为61.92%、54.28%、74.93%及85.21%，集中度较高。随着未来公司对区域开拓能力的提高及业务规模的上升，客户集中度预计会有所下降，但不排除主要客户出现违约风险造成公司财务损失的可能性。
营运资金不足的风险
资本邦了解到，卓锦环保提供的单一或整体环保解决方案业务收款模式主要为：签订合同后预收部分款项，随项目进度收取相应进度款，竣工验收或工程结算后收取剩余款项并保留一定比例的质保金，质保期一般在1-2年。因此，公司回款周期相对较长。项目执行过程中，公司还需支付履约保证金，并可能垫付项目实施过程中的成本支出。
公司的业务模式和收款模式决定了在业务规模快速发展的情况下需要大量营运资金以满足公司业务发展需求，公司现金流可能会面临一定的压力。公司的营运资金不足将为公司的经营带来不利影响。
应收账款回款风险
招股说明书显示，报告期各期末，卓锦环保应收账款净额分别为10,104.37万元、17,524.17万元、18,117.67万元及15,057.85万元。2017年至2019年公司应收账款净额占同期营业收入的比重分别为64.51%、83.18%和62.25%，应收账款周转率分别为2.20次/年、1.53次/年和1.63次/年。在报告期各期应收账款中，发行人应收账款账龄主要在2年以内，占比分别为95.71%、92.82%、93.73%和92.92%。
卓锦环保表示，随着业务规模的不断扩大，未来公司应收账款金额可能会进一步增加，如果出现应收账款不能按期回收或无法回收发生坏账的情况，公司可能面临流动资金短缺的风险，从而导致盈利能力受到不利影响。
经营性现金流状况不佳的风险
财务数据显示，2017年至2019年，卓锦环保营业收入从15,664.34万元增长至29,104.03万元，年复合增长率36.31%，增长速度较快。公司业务持续扩张形成的资金需求，在一定程度上导致了经营性现金流状况不佳的情况。2017年至2020年1-3月，公司经营活动产生的现金流量净额分别为63.77万元、-381.54万元、-3,036.39万元及-6,523.93万元。随着公司业务规模的扩大，公司采购规模保持上升趋势。未来若公司业务继续保持较快速度增长，可能会导致经营性现金流状况不佳的风险。
卓锦环保在招股说明书中坦言，公司主要客户为各地政府部门、大型国有企业、上市公司等，下游客户的需求受环境保护行业政策变化的影响较大，若政策发生重大不利变化，将可能导致其发生对环保行业的投资规模缩减、建设期延缓、回款效率降低等情况，从而引起公司经营活动净现金流量状况恶化，使公司面临着经营性现金流不佳的风险。
毛利率下降的风险
2017年至2020年1-3月，公司综合毛利率分别为49.42%、46.66%、44.99%以及46.52%，整体略有下降并存在波动。报告期内公司营业收入增长较快，随着规模的扩大，虽然公司整体利润规模有所上升，但在承接业务时，公司也存在部分项目毛利率较低从而导致综合毛利率下降的情况。若未来出现环保领域财政资金投入大幅下降，或成本大幅上升等事项，将导致公司毛利率降低。
重大合同履约进度不确定性风险
此外资本邦了解到，截至本招股说明书签署日，公司存在尚在履行过程中的重大合同。由于公司重大合同能否顺利履行与环保政策、施工条件等诸多因素相关，重大合同履约进度具有一定不确定性。如果重大合同出现履约进度变化，导致公司一项或多项重大合同遭到修改或终止，可能导致公司部分项目长期处于未完工状态或未开工状态，公司将会面临未完工合同金额不能适时或足额实现的风险，对公司未来经营业绩持续增长产生不利影响。
